7月9日晚间，一条重磅动静迅速引爆财经圈：中国人平易近银行决议于2021年7月15日下调金融机构存款筹备金率0.5个百分点。虽然此前召开的国务院常务集会已经经入行了部门“剧透”，但相较于此前年夜部门市场人士预期的“定向降准”，“周全降准”仍是略显“不测”。作为本年首次降准，央行此次年夜动作到底有甚么意图？货泉政策是否是转向了？麻辣财经带你望望降准暗地里透出的旌旗灯号。
稳健货泉政策取向没有扭转，不弄年夜水漫灌
“既是料想以外，也是预期之中。”周五晚上，得悉央行周全降准的动静，交通银行金融研究中间首席研究员唐建伟如斯评价。
预期之中，是由于7月7日召开的国务院常务集会已经经提出，“当令应用降准等货泉政策东西，入一步增强金融对实体经济出格是中小微企业的支撑，促成综合融资本钱稳中有降”，提早开释了预期管理旌旗灯号。两天后，降准践约所致，是市场预期之中的靴子落地。
而料想以外则是由于，在PPI（产业出产者出厂代价指数）涨幅依然较年夜，泰西发达经济体通胀年夜幅上升的布景下，央行没有接纳比年来常见的“定向降准”方法，而是来了一次规模更年夜的周全降准——除了已经执行5%存款筹备金率的部门县域法人金融机构外，对其他金融机构广泛下调存款筹备金率0.5个百分点，降准开释持久资金约1万亿元。
要知道，上一次“降准”已经经是一年多前的工作了。往年央行施行三次降准，此中3月以及4月主要为应答新冠肺炎疫情打击，两次均为“定向降准”。
比年来，为了应答经济低迷以及疫情打击，泰西等发达经济体广泛履行量化宽松货泉政策，以年夜规模放水刺激经济增加，遭到经济学界普遍诟病，也带来了本年的通胀压力。而我国一直坚持施行正常货泉政策，成为全世界主要经济体中少数履行常态化货泉政策的国度。那末，此次的周全降准，莫非是货泉政策要转向了？
显然不是。“稳健货泉政策取向没有扭转。”中国人平易近银行有关卖力人先容，2020年应答疫情打击，人平易近银行坚持施行正常货泉政策，5月今后力度就逐渐转为常态，本年上半年已经经根基归到疫情前的常态。这次降准是货泉政策归回常态后的通例操作，开释的一部门资金将被金融机构用于奉还到期的中期假贷便当（MLF），另有一部门资金被金融机构用于补充7月中下旬税期岑岭带来的流动性缺口，增长金融机构的持久资金占比，银行系统流动性总量仍将连结根基不乱。当前我国经济稳中向好，人平易近银行坚持货泉政策的不乱性、有用性，坚持正常货泉政策，不弄年夜水漫灌。
从央行的亮相来望，这次周全降准，恰是常态化货泉政策的一次通例操作，既知足了当前市场流动性需求，也利于优化金融机构的资金布局，终极更好支撑实体经济成长。是以，对付1万亿元的周全降准，没必要过于“不测”，更不要“年夜惊小怪”，货泉政策仍然是“稳”字当头，取向不变。
“此次降准有空间，也有需要，其实不象征着货泉政策转向，稳健货泉政策基调没有扭转。”中国平易近生银行首席研究员温彬认为，从空间望，7月9日颁布的6月份物价数据显示，CPI以及PPI同比涨幅双双归落，PPI年内峰值已经过，下半年物价整体可控，为降准打开空间。同时，本次降准后，金融机构加权均匀存款筹备金率为8.9%，仍处于公道程度。从需要性望，降准开释持久低本钱资金，有助于下降金融机构欠债本钱，截至本年6月末，MLF余额5.4万亿元人平易近币，处于汗青最高程度，而且7月15日有4000亿元MLF到期，将由降准开释的部门资金入行置换，降准不仅可以增长金融机构的持久资金占比，优化资金布局，并且可以鼓动勉励以及指导金融机构入一步下降实体经济融资本钱，为企业出产谋划以及经济安稳运行缔造一个适合的利率程度。
一部门人还担忧，降准开释了资金，可能会刺激煤、钢等年夜宗商品代价入一步上涨，入而推进PPI年夜幅上涨。
“究竟上，这类可能性很小。”东方金诚首席宏观阐发师王青阐发认为，当前海内已经对上游产物代价快速上涨接纳了综合治理措施，加上下半年房地产投资增速趋于归落，基建投资增速难现较着加速势头，需求端增加潜力有限叠加供应端产能开释，下半年PPI涨幅将显现见顶归落势头。在当前羁系层已经加年夜预期指导的布景下，本次降准难以对下半年年夜宗商品代价发生推升作用。
意在下降社会综合融资本钱，更好支撑实体经济成长
本年上半年，受海内外各类身分的影响，部门年夜宗商品代价泛起较年夜幅度上涨，涨幅较着偏离供需根基面，中下流企业原质料本钱压力加年夜，一些小微企业面对本钱上升等谋划坚苦，这成为当前经济运行中一个首要挑战。而从一季度经济形势望，我国经济经济运行开局优良，但经济恢复不平衡、根本不稳固，仍必要宏观政策继续连结对经济恢复的需要支撑。
央行这次周全降准，就是要在坚持不弄年夜水漫灌的根本上，促成综合融资本钱稳中有降，从而精准发力，加年夜对小微企业的支撑力度，支撑实体经济成长。央行暗示，这次降准的目的是优化金融机构的资金布局，晋升金融服务能力，更好支撑实体经济。一是在连结流动性公道丰裕的同时，加强金融机构资金设置装备摆设能力，为高质量成长以及供应侧布局性改革营建适合的货泉金融情况。二是调整中央银行的融资布局，有用增长金融机构支撑实体经济的持久不乱资金来历，指导金融机构踊跃应用降准资金加年夜对小微企业的支撑力度。三是这次降准下降金融机构资金本钱每一年约130亿元，经由过程金融机构传导可促成下降社会综合融资本钱。
当前，贷款还是我国企业融资的主要来历之一。然而，银行业金融机构面对欠债本钱高企的问题，“不敢贷、不克不及贷、不肯贷”环境仍在必定水平上存在。
往年应答疫情打击，我国出台了一系列的姑且性、阶段性措施，此中金融体系向实体经济公道让利就达1.5万亿元。本年6月18日的国务院常务集会摆设入一步推进金融机构减费让利惠企利平易近，接纳6方面减费措施每一年为企业以及群众减负240亿元。“从金融机构的角度望，在2020年年夜规模让利实体经济之后，2021年依然继续接纳措施下降企业融资本钱。”招联金融首席研究员、复旦年夜学金融研究院兼职研究员董希淼奉告记者，本年以来，贸易银行息差显现缩窄态势，出格是中小银行，受限于欠债本钱高企，息差归落显著。而跟着对存款营业羁系增强，“靠档计息”存款产物退出和布局性存款、互联网存款受限，对中小银行欠债渠道以及不乱性打击较年夜。以是，在多种身分影响下，金融机构尤为是银行“不敢贷、不克不及贷、不肯贷”的三角困局依然分歧水平地存在。
“降准之后，对银行来讲，流动性加倍丰裕，资金本钱更低，信贷投放意愿以及能力都将晋升。对企业来讲，将更易从银行得到贷款，贷款利率也有看入一步降低，融资本钱更低。”董希淼说。
王青暗示，降准可以向银行系统开释不乱的持久资金，既可以减缓银行持久流动性瓶颈，加年夜银行信贷供应能力，还可以直接下降银行资金本钱，推进银行在对实体经济、出格是对小微企业提供信贷进程中，节制包含各项收费在内的综合融资本钱，力争下半年融资本钱“稳中有降”，入而在必定水平上对冲上游原质料代价上涨给小微企业带来的本钱压力。
央行暗示，下一步将继续施行稳健的货泉政策，坚持稳字当头，连结流动性公道丰裕，连结货泉供给量以及社会融资规模增速同名义经济增速根基匹配，弄好跨周期设计，支撑中小企业、绿色成长、科技立异，为高质量成长以及供应侧布局性改革营建适合的货泉金融情况。