债市方面，收益率先下后上。此前易纲行长发言提及“逆周期”调节，央行周中进行OMO降息，引发市场做多情绪。在收益率下行接近10BP后，市场止盈情绪较为明显。从以往经验来看，货币政策宽松后，往往有一系列稳增长政策的出台，因此出现债券止盈、股票反弹的现象。
基本面方面，金融数据层面，5月社融依旧不及预期，一是中长期信贷低于2020、2021年水平；二是由于央行对信贷的诉求下降，银行不再追求票据贴现额度，票据融资大幅下行；三是政府债券、企业债券融资也同比少增。结构上来看，仍然是企业部门融资较强、居民部门融资较弱。经济数据层面，基建投资单月增速保持高位，小幅上升，地产投资和制造业投资增速均有所下行，具体来看地产方面数据，销售、新开工、竣工均有下行。失业率数据持平，但青年失业率继续上行，凸显稳增长政策的必要性。
流动性和政策方面，易纲行长提及逆周期后，央行迅速调降OMO利率。本次降息略有不同，并不是MLF和OMO同时调降，而是先降低OMO利率，体现降息的紧迫性。去年8月降息后，财政、准财政政策进行了一系列配合。国务院第二次专题学习上，李强总理要求“要增强政策的组合性、协同性，制定和执行政策必须着眼高质量发展全局，加强统筹协调，完善最优政策组合，形成最大整体效果。要打破思维定势和行为惯性”。预计后续将有其他政策进行配合。资金面方面，税期后资金利率有所下行。
国寿安保基金认为，经济金融数据下行，货币政策宽松落地。春节以来，市场对于经济的悲观预期持续发酵。首先博弈经济修复不及预期，随后在地产销售、外贸数据接连下行后，市场对经济预期逐渐悲观，同时对稳增长政策的出台抱有期待。本周货币政策宽松，降息落地，收益率首先快速下行，体现降息利好，但随后开始博弈后续配套政策，债券止盈情绪明显。后续来看，需要观察其他政策的出台，以及最终的政策效果。
股市方面，上周A股市场触底反弹，多个宽基指数单边上行并录得正收益，创业板指跑赢上证50，沪深300跑赢中证1000，市场风格向大盘成长切换，市场赚钱效应明显改善，两市成交变得活跃。本周各类风格普涨，科技、制造风格整体占优，必选及可选消费也有一定表现，而金融稳定、周期风格表现疲弱。本周央行超预期降息，释放政策稳经济信号，市场信心得以提振，大消费集体拉升。端午将至，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升。产业高景气、政策支持、智能驾驶迎利好三重因素共振，新能源车产业链同样走强。AI板块情绪继续升温，带动TMT板块走高，其中应用端的传媒和算力端的液冷服务器等方向大幅领涨。然而，由于5月社融延续超预期回落，反映经济内生需求仍然不足，经济预期恶化之下，金融、地产链等顺周期板块走低并拖累大市。具体来看，食品饮料、通信、机械设备、计算机、电力设备等行业领涨，公用事业、银行、石油石化、环保、房地产等行业跌幅居前。
权益市场呈现弱现实与强预期的组合，指数已经位于底部，政策预期的边际波动或将放大市场走势，风险再定价将一波三折，市场向上路径存在复杂性。从国内看，5月金融数据延续超预期回落，新增人民币贷款1.36万亿，低于预期1.45万亿以及去年同期1.89万亿，新增社融1.56万亿，大幅低于预期1.99万亿以及去年同期2.84万亿，社融同比增速9.5%，低于前值10%，5月信贷社融均低于预期反映经济内生需求仍然不足。同时，经济呈现减速下行、逐步筑底迹象，5月工业增加值环比和两年复合增速均低位改善，可选消费好转，制造业投资基本持平，这些都是经济企稳的特征。但是，地产销售和投资仍在走弱，需求萎缩、预期恶化之下，政策发力预期再起。从海外看，美国通胀超预期回落，5月CPI同比4.0%，低于预期4.1%与前值4.9%，创2021年3月以来最低。通胀回落背景下，6月FOMC会议将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变，尽管FOMC释放鹰派信号，但如期暂停加息打消外资顾虑，美元指数回落，人民币反弹，北向资金流入并提振港股、A股共振大涨。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。
(责任编辑：叶景)