猪价连续回升 上市猪企盈利能力改善

　　多家上市猪企相继披露了4月销售简报。商品猪销售均价均处于环比上涨状态，行业正重回养殖盈亏平衡线。 尽管当下业内对周期拐点判断尚存争议，但“2024年猪价大概率上行”已成共识

　　生猪行业终于迎来了明显的复苏信号。据农业农村部监测，4月第3周，全国生猪平均价格15.34元/公斤，同比上涨6.8%。从各大上市猪企近期披露的4月销售数据看，商品猪销售均价自2023年12月以来处于上升通道，行业正重回养殖盈亏平衡线。

　　与此同时，A股猪肉板块也迎来上涨，神农集团、华统股份近半月股价涨幅分别达到74%和46%，牧原股份、温氏股份等公司股价也不断挑战阶段新高。

　　在生猪价格持续上涨之下，市场关于猪周期拐点的讨论此起彼伏。有观点认为，伴随着生猪产能去化节奏和幅度的变化，猪周期拐点渐近；也有观点称，繁殖效率是不容忽视的指标，市场实际供给可能比预期更高。尽管业内尚存争议，但“2024年猪价大概率上行”已成行业共识。有头部企业表示，今年生猪价格将维持总体向上走势，未来一段时间，养猪行业或处于低盈利状态。

　　生猪价格持续回升

　　上市猪企盈利能力改善。5月以来，多家上市猪企相继披露了4月销售简报。数据显示，企业商品猪销售均价均处于环比上涨状态，行业正重回养殖盈亏平衡线。

　　以牧原股份为例，今年4月公司商品猪销售均价14.80元/公斤，较3月上升3.93%，相较2023年12月13.42元/公斤的销售均价，上涨10.28%。与之类似，相较2023年12月均价，温氏股份、新希望4月商品猪价格分别上涨了10.8%和15.85%。

　　据农业农村部监测，4月第3周，全国生猪平均价格为15.34元/公斤，同比上涨6.8%。随着生猪价格持续上涨，生猪养殖企业盈利能力也逐步改善。

　　温氏股份一季报显示，其实现归母净利润-12.36亿元，上年同期为-27.49亿元，同比减亏。天康生物一季度盈利5406.38万元，同比扭亏。

　　据卓创资讯监测数据显示，4月生猪自繁自养盈利均值为109.05元/头，较3月上涨87.82元/头，较2023年同期上涨252.62元/头。

　　温氏股份日前接受机构调研时表示，得益于疫病防控效果显著及饲料原料价格下降，公司养猪成本控制较为理想，4月公司肉猪养殖综合成本降至7.2元/斤左右，环比下降0.2元/斤；公司16个省级区域养殖单位中，7个肉猪养殖综合成本低于7元/斤。“过去几年，养猪行业格局变化较大。未来一段时间，养猪行业可能整体处于供需弱平衡、低盈利状态。公司将更加注重成本控制，练好内功，以保证盈利为首要考虑因素。”

　　巨星农牧一季度亏损1.38亿元，亏损幅度同比缩小约33%。公司在近期投资者关系活动中表示，2024年一季度，公司养殖成本6.91元/斤，部分优秀养殖基地实现盈利，2024年度养殖成本预计将在一季度基础上持续下降，后续公司将重点在增强管理能力和市场研判能力、保持种猪优势、实现生产指标和成本优势等方面着力，提升盈利能力。

　　生猪产能持续优化

　　周期拐点是否可期？从供给端来看，在市场信号和产能调控的作用下，国内生猪产能正持续回调。

　　据国家统计局数据，一季度全国猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。从能繁母猪存栏量看，3月末全国能繁母猪存栏同比下降7.3%，相当于3900万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。

　　“现阶段生猪产能去化节奏和幅度或预示周期拐点渐近。”有业内人士接受记者采访时表示，生猪价格长期低迷，企业均面临着较大的经营压力，行业普遍高负债率，多家企业甚至因资不抵债而“掉队”，去年以及今年一季度行业亏损指标也指向周期拐点将近。

　　不过，也有行业资深人士表示，当下能繁母猪存栏量虽连续环比下降，但仍存去化空间。“一方面，近期生猪价格上涨对产能去化造成阻碍，存栏量或重新增长；另一方面，随着繁殖效率不断提升，市场猪肉实际供给可能比预期更高。这也意味着，行业产能去化难度也要比以往更大。”

　　尽管当下业内对周期拐点判断尚存争议，但“2024年猪价大概率上行”已成共识。

　　港股上市公司德康农牧相关负责人接受记者采访时表示，随着养殖规模化比例越来越高，猪周期时间变短、振幅变小。此外，受2023年全年产能持续调减影响，2024年下半年阶段性出栏量会出现环比小幅下跌，叠加消费逐步增长，预计下半年行情相比上半年有较为明显的好转。

　　牧原股份相关负责人也表示，去年四季度及今年一季度这两个猪价相对低迷、对现金流产生影响较大的节点已经过去。从今年二季度开始，生猪价格将维持总体向上走势，情况越来越好。不过，公司也判断，本轮周期回暖将无法重现此前的价格高点，未来养猪行业会进入一个微利周期。