数据来历：银保监会 制图：张芳曼
再也不“只赚不赔”
近期一些银行理财富品净值下跌主要是因为债券市场调整引发代价颠簸
“怎样一个多月下来，我买的银行理财富品相对于于投进的本金反倒跌了16块钱呢？”6月末的一天，25岁的北京市平易近张朵朵查望本身采办的银行理财富品收益时，有点纳闷。
张朵朵说，她时常做一些比力稳健的投资，银行理财富品是她的主要选择。此前，她采办的产物年化收益率一般在4.5%摆布。5月初，她在一家银行的手机APP上发明了一款本年以来年化收益率约6%的净值型理财富品，就投资了2万元。“没想到银行理财富品也会泛起浮亏。”
近期一些银行理财富品泛起浮亏，“刷新”了人们对银行理财富品“只赚不赔”的固有印象。银行业理财挂号托管中间统计显示，5月末，有168只净值型产物跌破刊行价，占月末净值产物总量的0.91%，所占比重其实不年夜，此中，大都为固定收益类产物。
2018年9月，银保监会发布《贸易银行理财营业监视管理法子》，要求固定收益类理财富品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%。同时要求银行凭据产物的投资组合分歧、同类产物过去事迹以及危害程度，将理财富品入行危害评级，由低到高至少五级。实践中，固定收益类产物一般属于中低危害的理财富品。
近期，为什么少数净值型理财富品泛起净值跌破刊行价，乃至收益率为负值呢？“银行一直是我国债券市场的首要投资主体，在今朝银行理财富品投资的各种资产中，债券资产占比约60%，债券市场行情涨跌变革会影响理财富品净值变革。”银行业理财挂号托管中间副总裁管圣义说，近期少数理财富品净值下跌主要是因为债券市场调整引发代价颠簸。
市场阐发人士指出，浮亏的理财富品投资二级市场债券的比例高于行业均匀程度，此中部门产物成立时间短，在4月代价高位建仓设置装备摆设较高比例债券，在债券代价下行时，造本钱金浮亏。
当债券收益率上升时，债券代价降低，投资于债券的理财富品的净值也随之降低。管圣义阐发说，以市场上最具代表性的10年期国债收益率变革为例，中债国债收益率曲线显示，10年期国债二级市场收益率在2020年4月29日到达低点2.525%之后起头归升，至6月23日升至2.91%，以此计较，若是4月尾某只理财富品起头建仓，按面值采办了10年期国债，则两个月后至6月23日净价会下跌3.28元，变为96.72元，该理财富品的净值也随之下跌。从债券市场总体望，1—4月，债券市场代价总体上涨，债券综合净价指数整体上涨2.76%，而4月尾债券代价起头下跌，仅4—6月债券综合净价指数就整体下跌2.6%，行情变革之快可见一斑。
净值化转型不成逆
理财富品的净值代替了曩昔的预期收益率。投资者可能享遭到更多投资收益，也可能会泛起吃亏
比来，在浙江杭州市一家事业单元事情的葛亮采办了一款一年期净值型产物，5月6日该产物单元净值为1.0409，5月14日跌到了1.0394，6月24日又涨到了1.041，“望来，这款产物的净值是在动态涨跌的，是以，产物收益环境不克不及望一时，患上延续察看一阵。”
现实上，债券市场有颠簸，收益有升沉。以前银行理财富品大都采纳预期收益率的情势，投资者只要选择保本保收益产物，望准预期收益率，就能得到稳稳的收益，一些投资者就没有充实领会理财资金投向哪里、信息披露是否完备等。现在理财富品收益率跟从投资资产的收益上下颠簸，其基础缘由在于银行理财向净值化转型，冲破“刚性兑付”。
管圣义认为，银行理财净值化转型不成逆转。2018年4月，人平易近银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理营业的引导定见》，随后银保监会发布配套的《贸易银行理财营业监视管理法子》。资管新规以及理财新规明确，银行理财富品是指非保本型理财富品，不患上许诺保本保收益，要冲破刚性兑付，规范产物运作，履行净值化管理。
甚么是净值化管理？管圣义入一步诠释说，净值化管理是理财富品转型的焦点内容，触及银行理财营业的方方面面。对付泛博平凡投资者而言，理财富品的净值代替了曩昔的预期收益率，最年夜的分歧在于，净值化产物从采办之日起，将来的收益是动态变革、不肯定的，投资者经由过程望产物的动态净值来领会产物浮盈浮亏环境，依照净值申购赎归，所得到的收益取决于产物净值的变革环境。
新规发布以来，理财富品净值化转型结果显著，预期收益型产物较着削减。
“之前采办预期收益型产物，从采办之日起将来的收益率几近就是肯定的。净值化转型后，投资者要不时存眷理财富品的信息披露以及危害揭示，以领会本身所购产物的危害。”管圣义说，银行的理财管理方法也产生了变革。之前无论投资收益有几多，银行依照许诺的固定收益连本带利兑付给投资者，其余收益银行本身留存，若是有吃亏银行也“刚性兑付”。而履行净值化管理后，投资者能享遭到全数投资收益，银行只收取固定比例的管理用度。若是投资有丧失，银行也不会“兜底”，投资者要本身承当危害。也就是说，投资者可能享遭到更多投资收益，也可能会泛起吃亏。
规范操作，理性投资
银行应实时、正确披露信息，投资者应领会所投资资产标的的危害状态，凭据自身危害偏好理性投资
要让投资者本身承当产物收益颠簸的危害，银行起首患上规范运作，充实披露理财富品信息。理财新规要求，贸易银行应该实时、正确、完备地向理财富品投资者披露理财富品的资金投向、杠杆程度、收益分配以及主要投资危害等。
“履行净值化管理后，银行机构要坚持勤勉绝责地实行受人之托、代人理财的职责，提高理财富品管理能力；严酷投资者得当性管理，按期入行投资者危害测评，‘把符合的产物卖给符合的投资者’；严酷实行信息披露义务，实时、正确见告投资者相干信息，指导银行理财归回资管营业根源。”管圣义说。
业内助士认为，如今一些银行理财富品存在信息披露不规范、信息更新不实时、投资者查询不利便等问题，必要创建集中同一的理财富品信息披露平台，以通俗易懂的语言、直观的图形展现理财富品运行趋向，利便投资者查询、比力。
今朝，中国理财网作为银保监会授权的理财富品查询的独一指定平台，依照理财新规的要求，入一步丰硕了理财富品信息披露的内容以及功能，开发了理财信息披露平台，为银行或者其理财子公司刊行的理财富品提供同一的信息披露服务，利便投资者查询以及检索，有用提高了理财富品的信息透明度。
“保本非理财、理财非保本。”中国社科院国度金融与成长试验室副主任曾经刚说，虽然银行理财富品去去危害较低，但也不是彻底没有危害，投资者应细心浏览产物阐明，领会所投资资产标的的危害状态、资产配比以及投资刻日，凭据自身危害偏好理性投资。
依照理财新规要求，今朝银行理财富品年夜多依危害品级分为R1至R5，危害挨次上升。此中，低危害的R1级产物主要投资于国债、金融债、债券归购等信誉级别较高、流动性较好的金融东西，净值颠簸性小，收益相对于不乱；R2级产物也是较低危害的产物，凡是在已经发售的理财富品中占比跨越70%。
“投资者要凭据本身的危害偏好公道选择理财富品，要当真做好自身危害能力的初始测评以及后续的跟踪测评，以利于选择适宜本身的产物。”管圣义说。
投资者要扭转“银行理财只赚不赔”的老设法。除了了参考理财富品危害品级外，本身也要存眷市场变革，领会净值颠簸的缘由。管圣义说，经由过程投资者教诲，使患上投资者对资产市场代价变更整体趋向做出果断，就能够选出将来危害相对于较小的产物，好比，可以凭据债券指数的变革来阐发当前债券市场代价整体程度，若是在指数高点入进市场，就要做美意理筹备经受市场颠簸。
投资者还可以参照同类产物过去事迹。但业内助士提示，理财富品在贩卖时，其标注的收益率多是曩昔七日或者成立以来的年化收益率，其实不象征着将来也是一样的收益率。汗青事迹只能作为参考。
“现在，理财富品的净值可以或许实时、正确地反映产物的价值，投资者能更直观地望到产物的收益颠簸以及危害，但也要熟悉到，个体理财富品的净值颠簸是阶段性正常征象，投资者应秉承理性投资理念，科学公道地对待理财富品的危害以及收益，防止过分存眷个体产物局部时段的净值变革。”管圣义说。
《 人平易近日报 》（ 2020年07月13日 18 版）