□ 监管部分发布的相干文件，明白和细化了经营收进类资产证券化监管尺度，有助于完美该类产物的风险防控办法，规范营业运作，夯实成长根本。
□ 在风险节制方面，从产物端来看，应继续晋升ABS产物的尺度化水平。
本年前三季度，我国资产证券化市场监管细则进一步明白，在鼓动勉励立异的同时规范市场运行，资产撑持证券刊行范围继续增加。
第三方债券评估机构东方金诚与中心结算公司日前结合发布的《2019年三季度资产证券化成长陈述》显示，前三季度，我国共刊行资产证券化产物14575.85亿元，同比增加19%；9月末市场存量为36386.48亿元，同比增加40%，多个“首单”产物表态。此中，室第房贷担包管券（RMBS）延续快速扩容势头，企业债权类ABS、根本举措措施收费类ABS刊行明显提速。
市场范围快速增加
今朝，我国资产证券化市场仍属于专业化买卖市场，首要是机构投资者介入，小我投资者可经由过程采办理财富品间接介入。国内资产证券化营业首要分为4种模式：企业资产证券化营业（简称“企业ABS”）、信贷资产证券化营业（简称“信贷ABS”）、保险资产证券化营业和资产撑持单据营业（简称“ABN”）。
本年前三季度刊行的资产证券化产物布局中，信贷ABS、企业ABS占比力高。此中，信贷ABS刊行5870.58亿元，同比增加2%，占刊行总量的40%；存量为17524.86亿元，同比增加43%，占市场总量的48%。企业ABS刊行6840.95亿元，同比增加14%，占刊行总量的47%；存量为15579.39亿元，同比增加24%，占市场总量的43%；ABN刊行1864.32亿元，同比增加247%，占刊行总量的13%；存量为3282.23亿元，同比增加177%，占市场总量的9%。
从产物类型看，前三季度，我国资产证券化市场的产物类型日趋丰硕。
本年3月份，广州地铁团体刊行国内首单以地铁客运收费收益权为根本资产的ABS项目，总范围31.58亿元。4月份，菜鸟中联—中信证券—中国智能主干网仓储资产撑持专项打算在上交所挂牌，为国内首单可扩募类REITs。6月份，绵阳市投资控股（团体）有限公司资产撑持单据刊行，总范围15.56亿元，是全国首单国企膏火收益权ABN。
“整体看，前三季度，企业资产证券化市场继续连结增加态势，特别刊行数目同比年夜幅增加，此中供给链类ABS项目放量增加。”中诚信证评董事总司理邓年夜为暗示，供给链ABS项目年夜幅增加与解决中小企业融资难的年夜布景有关系。供给链类ABS项目，一方面可依托于焦点企业上风，帮忙上游中小企业取得相对低本钱融资，现金流回款速度加速；另外一方面，丰硕了焦点企业应付账款办理东西，进步了财产链整体效力。
多种身分致ABS快跑
中证金牛研究员力禾以为，前三季度，资产证券化市场连结快速增加，首要有四方面缘由：一是我国资产证券化市场起步晚，存量ABS产物范围不高，增加空间年夜。
二是本年以来资产端供给和投资需求比力兴旺。当前，银行和企业盘活存量需求较年夜，资产证券化成为企业主要融资东西之一。资产证券化产物投资者也日益活跃，对市场承认度晋升，也增进了资产证券化市场扩容。
三是介入资产证券化成长的机构鞭策。资管新规发布以来，在转型压力下，信任公司将资产证券化营业作为其转型重点之一。好比，本年前三季度资产撑持单据项目爆发性增加，就与信任公司的年夜力鞭策关系紧密亲密。
2016年以来，在国内资产办理行业严控通道营业、打破刚性兑付等布景下，资产证券化营业成为信任公司转型发力自动办理营业的标的目的之一。业内助士暗示，因为资管新规对“资产办理产物”的界说中不包罗ABS营业，ABS不受杠杆和嵌套相干划定影响。在非标资产被动缩短的压力下，ABS可以成为非标转标的路子，ABS市场可能会继续扩大。
Wind资讯统计显示，截至10月17日，本年内信任公司刊行的信贷资产证券化项目加企业资产证券化项目范围已达7563.32亿元，较客岁同期增加了约30%，较2016年同期数据增加约3倍。
四是监管政策的鼓动勉励，资产证券化相干轨制系统不竭完美。本年4月份以来，证监会、中国基金业协会、银保监会等部分前后发布多个文件，明白将来经营收进类资产证券化监管事项，鞭策PPP项目等3类资产证券化营业规范，开启常识产权资产证券化试点，增进保险ABS实施“首发审核、后续注册”。
邓年夜为暗示，相干文件明白和细化了经营收进类资产证券化监管尺度，有助于完美该类产物的风险防控办法，规范营业运作，夯实成长根本。简化资产撑持打算审批轨制，有益于进步刊行效力，增添产物供给，丰硕保险资金设置装备摆设渠道，更好地办事保险业成长，同时也有益于盘活实体经济存量资产，增进融资布局调剂，晋升保险资金办事实体经济质效。
严控底层资产风险
瞻望企业ABS成长，邓年夜为暗示，市场容量不竭增加，监管要求慢慢完美，产物尺度化水平也愈来愈高、投资人群体愈来愈成熟，对ABS产物的熟悉愈来愈深入，ABS产物对刊行人已从融资东西慢慢改变为贸易模式的有用弥补，将来还有很是年夜的增加空间。
他以为，短时间内，分歧产物类型刊行范围受政策影响较年夜，持久来看，不动产、应收账款、供给链、消费金融、融资租赁等重点范畴刊行范围将显现均衡增加的成长趋向。
不外，资产证券化的投资风险也不容小觑。邓年夜为暗示，在风险节制方面，从产物端来看，应继续晋升ABS产物的尺度化水平。今朝，市场已构成一批受投资者青睐的主流产物系列，投资者介入度有所晋升。将ABS纳进质押券篮子，中持久看将会进步ABS活动性，境外投资者的介入使得ABS市场投资者布局加倍多元化，信誉风险缓释东西等立异ABS外部信誉增级模式的创设，完美了市场信誉订价，在进步资产证券化产物的信誉品级的同时，也下降了市场整体风险。
从监管端角度看，近两年监管层对产物的根本资产信披、事中风控及首要项目介入机构尽调等办理均有所从严，后期ABS进池资产的选择、介入机构的风控能力均将获得改良。
天风证券阐发师黄长清以为，资产证券化是一种兼具债券和股票特点的本钱市场产物，比拟公募债券今朝有较高的活动性溢价，其动态买卖布局的设置使得该类产物可以或许实时监测资产办事机构、根本资产及现金流状态，提早进行预警并采纳办法加速兑付。在将来年夜类资产设置装备摆设中，资产证券化类产物具有本身特点和怪异地位，冲破口在于进步产物活动性、进步根本资产的风险辨认有用性、进步信息表露的尺度化水平。（经济日报·中国经济网记者 周 琳）