永赢基金：乐观交易者较此前已大幅增加，A股整体估值水平也已明显修复

　　20241127永赢基金市场点评

　　市场点评：

　　2024年11月27日，上证指数上涨1.53%，创业板指上涨2.73%。行业层面，传媒、国防军工、计算机等板块涨跌幅相对居前，分别为4.18%、3.45%、3.28%，石油石化、汽车、钢铁板块涨跌幅相对靠后，分别为0.37%、0.86%、0.89%。

　　波动原因：

　　一方面，临近12月中央经济工作会议，市场对政策期待逐步增强；另一方面，10月单月工业企业利润降幅大幅收窄，市场对上市公司盈利企稳预期有所升温，叠加近期市场连续调整后的天然修复需求，带动抄底资金入场支撑今日股指放量上涨。

　　后市展望：

　　当前宏观政策已确定性转向，国内经济运行也逐步进入底部区间，乐观交易者较此前已大幅增加，A股整体估值水平也已明显修复。下一阶段，A股将进入政策效果验证期，指数大概率进入宽幅震荡期。向下看，9月底政治局会议后的3000点很大概率是中期股市的底部，因为中央政策转向和对股市呵护的态度在中期不会轻易掉头；向上看，也需要客观承认A股基本面面临的问题，内需端，地方债务和地产问题难以快速逆转。外需端，全球尚未排除硬着陆可能，特朗普上台后，出口也可能存在波折，基本面仍是决定A股中期方向的定价锚。

　　结构上，震荡分化期间把握结构性机会是核心，可按照流动性宽松、自主可控、财政发力、稳定红利四条叙事找潜在主线。1)流动性宽松：小微盘、科技成长等弹性标的依然是这一叙事明确受益的方向，只要市场赚钱效应、成交量能够维持、央行持续呵护流动性，这一叙事就持续有博弈的机会；2)自主可控：伴随美国大选落地特朗普上台，两国科技领域竞争之下，自主可控相关的军工、半导体、信创有望继续走强；3)财政发力方向：一是化债相关的建筑、环保、计算机等toG端行业，二是收储相关的房地产，三是民生消费板块，若后续财政超预期支持消费，那么民生消费板块会存在较大的预期差；4)稳定红利：基本面的反转并非一蹴而就，而无风险利率的下行具有较高的确定性，因而长久期的稳定红利依然可作为中长期压舱石，关注银行、电力、交运、运营商等。

　　近期如下因素需要关注：1)国内财政政策力度；2)美国大选结果；3)美联储后续表态情况；4)全球地缘冲突事态升级

　　风险提示：投资有风险，投资需谨慎。