今年来，“中特估”成为推动A股走强的重要引擎，央、国企相关指数表现非常活跃，Wind数据显示，截至4月28日，中证国企综指、中证国新央企综指年内涨幅分别为6.80%、11.35%，跑赢沪深300指数同期涨幅4.07%。海通证券表示，政策层面高度重视国有企业的价值创造和价值实现，以国企改革为代表的“中特估”板块上升空间较大，投资价值较高。正在发行的景顺长城国企价值混合型基金(基金代码：A类018294，C类018295)，或是布局国企估值重塑的不错选择。
国有企业是经济社会发展的中坚力量。财政部数据显示，2022年国企营业收入达到82.6万亿元，在GDP中占比达68%。从行业分布来看，央、国企主要覆盖能源、金融、公用事业、军工、食品饮料等关系国计民生的基础性行业。然而在二级市场，央、国企长期处于较低估水平，相较非国企，国企主要集中的传统行业领域普遍有较高的估值折价。2022年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，支持国资代表的中国优势资产估值回归；今年3月，两会政府工作报告提到，要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。
近两年，随着一系列政策出台，央、国企相关指数表现也比较亮眼，尤其在市场下跌阶段，更是展现出较强的稳定性和增长韧性，比如在2021年初至7月，沪深300指数下跌12.28%，中证国企综指同期跌幅4.14%，中证国新央企综指逆势上涨3.54%。景顺长城国企价值混合拟任基金经理鲍无可认为，建设中国特色估值体系，是新时代下建设中国特色资本主义市场的重要一环，有望与国企改革背景下国企竞争力提升形成共振，推动国企实现价值重估。(数据来源：Wind；2021年初至7月区间指：2021.2.18-2021.7.17。)
资料显示，景顺长城国企价值混合将以不低于80%的非现金基金资产投资该基金界定的国企价值主题相关股票。基金将重点关注高股息、国企改革和国企龙头优势等三大主线投资机会。鲍无可表示，央、国企所聚焦的行业与宏观经济关联度低，盈利稳定，拥有较大的股息率优势；而在新一轮国企改革背景下，完善中国特色国有企业的现代公司治理是核心任务，有望激发国有企业价值重估和回归；此外，在基建、能源、医药、化工、芯片设计等行业拥有垄断地位的国有龙头企业，往往具有独特的竞争优势，背后的投资机遇也不容忽视。具体标的筛选方面，鲍无可强调，经过近期一轮上涨后，一些公司短期估值比较充分，后续投资会重点关注公司基本面的改善和治理水平能力的提升。
翻看鲍无可在管基金的持仓可以发现，他拥有丰富的国企投资经验，并且战绩亮眼。基金定期报告显示，截至2022年末，鲍无可管理的6只基金央、国企股票权重占比均超65%。从行业来看，长期持有公用事业、传媒、通信、能源等拥有高壁垒、盈利稳定且估值合理的板块。凭借对优质国企的长期布局，截至2023年3月31日，鲍无可管理的景顺长城能源基建A近1年逆势上涨17.91%(同期业绩基准为-2.31%)，同类排名前2%。(数据来源：基金业绩、基准业绩来自定期报告；排名来自银河证券，同类排名为25/1258，同类为偏股型基金-股票上下限60%-95%，A类，截至2023.3.31)
值得一提的是，在保持出色业绩的同时，鲍无可重视安全边际，严格控制下行风险，自2019年至2022年，景顺长城能源基建A最大回撤分别为-4.03%、-9.05%、-5.13%、-8.91%，同期偏股混基金指数最大回撤为-11.84%、-15.15%、-16.39%、-26.21%，在震荡市与下跌市中展现出优秀的防御能力，为投资者创造了良好的持有体验。(最大回撤数据来自Wind，区间为2019.1.1-2022.12.31)
注：景顺长城国企价值混合型基金晨星风险评级中风险，适合激进型、积极型、稳健型投资者。基金有风险，投资需谨慎。
(责任编辑：叶景)