回归基金管理的常识

　　来源：上海证券报

　　对于公募基金从业者来说，无论是行业蒸蒸日上的时候，还是步履艰难的时候，如果遵循基本常识推进业务，不因诱惑而变形，不因压力而摇摆，那么行业的发展会少些跌宕起伏，多些稳健力量

　　“个人投资者财富的变化，离不开财富管理行业的结构。”美国著名金融史学家彼得·伯恩斯坦在为先锋领航集团创始人约翰·博格《共同基金常识》一书作序时如此写道。

　　公募基金无疑是财富管理行业中最具普惠特征的子行业，其发展模式和行业结构与个人投资者的切身利益息息相关。近期，产品赚钱效应欠佳、投资者体验受损、基金发行不及预期……这种种情况交织在一起，又一次考验着公募基金从业者的智慧。此时思考和梳理行业发展的常识，可谓正当其时。

　　当前公募基金所遭遇的一系列问题，既缘于一段时间以来海内外宏观环境复杂多变，投资收益的获取难度大幅增加，也有很大一部分原因在于基金行业前几年快速发展期“大干快上”时违背常识留下了一些后遗症。

　　其中最受争议的莫过于，在2020年下半年至2021年初A股市场快速上行期，基金公司和销售渠道顺市场、顺趋势、顺人性，发行了大量的爆款基金，导致当时高位入市的相当一部分投资者如今仍处于亏损状态。

　　“基金好做不好发，好发不好做”几乎是每一位从业者耳熟能详的金句，但每当牛市到来时，行业仍然难以完全遏制规模扩张的冲动，而后在市场低迷期遭遇投资者信任度下降的问题，进而导致本该底部布局的时候，得不到投资者的资金支持。

　　基金行业如何摆脱这种周期性的桎梏，是最近被广为讨论的一个话题。要回答好这个问题，或许还是应回归基金管理的常识。

　　约翰·博格在《共同基金常识》一书中表示，基金管理应被定义为信托责任精神、专业竞争力和自律，以及着眼于长期。

　　国内公募基金诞生25年来，在市场几度牛熊更迭中，一代又一代从业者在切身体会中不断思考总结，留下了很多高度凝练的常识性论断。

　　比如，华夏基金前掌门人范勇宏说，规模是“管”出来的，而不是“卖”出来的。睿远基金创始人陈光明说，资产管理行业是一个管理欲望的行业，管理好客户的欲望，驾驭住自己的欲望，就离成功近了一步。

　　对于公募基金从业者来说，无论是行业蒸蒸日上的时候，还是步履艰难的时候，如果遵循类似的基本常识推进业务，不因诱惑而变形，不因压力而摇摆，那么行业的发展会少些跌宕起伏，多些稳健力量。

　　令人欣慰的是，在当下的发展整固期，基金行业在积极行动，推出了一些从中长期维度来看有所裨益的举措。无论是降低费率、加强投教，还是发力投研、逆势营销，都能在一定程度上提振投资者信心，增强投资者信赖。这些能够从根本上不断优化产品和服务供给能力的举措，无疑都值得鼓励。