（原标题：央行：将继续完善在香港发央票常态化机制）
11月16日，中国人民银行发布《2019年第三季度中国货币政策执行报告》，报告中提出，下一步，中国人民银行将继续完善在香港发行人民币央行票据的常态化机制，根据市场需求合理安排发行规模和期限品种，带动其他发行主体在离岸市场发行人民币债券，促进离岸人民币市场持续健康发展。未来，央行票据在推进金融供给侧结构性改革和推动人民币国际化方面还可发挥重要作用。
报告中称，第三季度以来，中国人民银行先后于8月14日、9月26日和11月7日在香港成功发行了5期共计700亿元人民币中央银行票据。其中，3个月期、6个月期和1年期分别为400亿元、100亿元和200亿元。2019年，中国人民银行先后在香港成功发行了11期共计1400亿元人民币央行票据，建立了在香港发行央行票据的常态机制。
2018年11月以来，中国人民银行在香港离岸市场滚动发行了13期，共计1600亿元人民币央行票据，建立了在香港发行央行票据的常态机制。截至2019年10月末，香港人民币央行票据余额为800亿元。
香港人民币央行票据通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）发行，面向离岸市场投资者招标，期限品种以3个月、6个月和1年为主，必要时也会发行1个月品种。目前的发行频率为每一个半月左右发行一次，发行量主要根据市场需求确定。2018年11月以来，中国人民银行已分别发行3个月、6个月和1年期香港人民币央行票据700亿元、200亿元和500亿元，发行1个月期央行票据200亿元。从历次央行票据发行情况看，各期央行票据的认购倍数均超过2倍，认购主体包括商业银行、基金、中央银行、国际金融组织等各类国际投资者，反映了境外投资者看好人民币和对中国经济的信心。央行票据的发行规模与市场需求较为匹配，发行利率定价也与市场预期基本一致。
央行票据是适合中国国情的货币政策工具，在不同历史时期持续发挥重要作用。2002-2011年，在外汇持续大量流入的背景下，为避免银行体系流动性过于宽松，中国人民银行创设并发行中央银行票据，配合法定准备金率等工具有效回笼过剩流动性。由于央行票据具有发行规律、期限较短等特点，有助于形成连续的无风险收益率曲线，在中国债券市场发展初期短期工具不足的情况下，为市场提供了合适的短期限流动性管理工具，促进了中国货币市场、债券市场的发展。2013年以来，随着外汇形势的改变，央行票据完成了其阶段性历史使命，暂时退出了公开市场操作。
近年来，随着人民币国际化程度持续提高，货币政策调控环境又发生了新的变化。2018年末以来，在外部冲击不确定性加大、影响长期化的关键时期，中国人民银行货币政策工具箱内的央行票据在离岸市场激活，对推动人民币国际化发挥重要作用：一是丰富香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，满足国际投资者对短期限优质高流动性人民币资产的配置需要；二是完善离岸人民币收益率曲线，为其他离岸人民币债券发行和定价提供基准，促进离岸人民币货币市场发展；三是改变人民币市场以外汇市场为主的格局，促进离岸人民币市场结构优化、均衡发展。
下一步，中国人民银行将继续完善在香港发行人民币央行票据的常态化机制，根据市场需求合理安排发行规模和期限品种，带动其他发行主体在离岸市场发行人民币债券，促进离岸人民币市场持续健康发展。未来，央行票据在推进金融供给侧结构性改革和推动人民币国际化方面还可发挥重要作用。