股债都在“倒车接人”？ 基金建议投资者均衡配置、关注稳健资产

　　中国网财经10月10日讯(记者 张明江) 节后股债同步调整，投资者戏称股债都在“倒车接人”。基金公司建议投资者均衡配置，尤其是市场大涨时不要“上头”，选择适合自己的投资。

　　同花顺iFinD数据显示，虽然近两个交易日两市回调，但节前和节后一个交易日股市连续大涨，权益类基金短期净值大涨，以普通股票型基金为例，整体业绩从之前的整体亏损10%已经回到10月9日的平均涨幅5%左右，大批基金年内业绩回正。不过10月9日两市大幅回调，当日超200只权益类基金单日净值跌幅超10%。股债跷跷板效应小，债券基金也同步回调，中长期纯债基金近一周平均下跌超0.20%，170余只中长期纯债基金近一周跌幅超0.50%。

　　投资者须保持谨慎

　　中庚基金认为，从美联储降息到国内系列政策的密集出台，近期的上涨行情充分说明短期利好不断兑现。但是，没有只涨不跌的市场、树也不可能涨到天上。在近期的疯涨行情中，不仅国内资金加速流动，连境外资本也按捺不住逐利的本性纷纷进场，此时的市场其实对个人投资者提出了更高的要求。在大涨时盲目跟进往往承受的投资风险可能更高，待到行情一过或者市场调整，收益率由盈转亏时又哀叹被市场割了一波韭菜。由此可见，无论面对市场大涨或调整，都应该理性、科学应对。

　　已经在场的投资者，及时审视持有的投资组合，做到动态评估、科学投资。如果已经持有中长期看好的产品，适度远离市场、坚持中长期持有。毕竟市场的波动有时太过惊险，心态稍有不稳，投资者极有可能做出非理性的投资决策。

　　对于尚未进场的投资者，更应该保持理性判断。如果市场中长期上涨逻辑不变，可以在市场短期回调时，分批买入投资风格不漂移、投资策略靠谱的产品。比如，中庚基金旗下低估值价值策略产品线，因为低估值价值策略基金由于构建的投资组合始终具备“低估值、低风险、高成长性”的特征，这一策略能在任意时点使投资组合保持较高性价比的优势，具体表现为上涨有动力(估值修复)，下跌有安全边际(估值防护)，符合中长期持有的逻辑。

　　兴证全球基金认为，市场上涨，大家喜闻乐见，但很多人不知道的是，其实对于普通人来说，相比“熊市”，“牛市”可能更危险。市场下跌时大家都很悲观，不会投入很多，但在市场大涨时，很多人陷入市场狂热的情绪中，被胜利冲昏了头脑，很可能会“亏大钱”，这个时候更需要格外谨慎。认识到“牛市”的风险是第一步，并不意味着“牛市”中不投资。在市场上涨时，投资者可能需要更加小心理性地去规划入场时间、仓位管理等问题。

　　实际中，很多投资者可能会陷入“倒金字塔型”加仓模式，也就是越涨越追，越贵越买，在市场高点时加仓更多。

　　兴证全球基金建议，从后视镜视角来看我们很容易划分“牛市”早期、后期，但在市场演变过程中，我们很难准确判断目前走到哪一个阶段了。对于没有投资经验的“小白”来说，一个更容易操作、风险更小的方式是小仓位定投，用较少量资金分批、定期买入基金，既能平滑成本、避免单次大笔投入的风险，又能通过投资纪律约束“高买低卖”的冲动，为长线投资增加一份定力。

　　国泰基金提醒投资者，回调之后，该做什么？需要乐观，更要理性。市场的估值修复、对中长期经济的改善都还完全没有计价回去，市场只是从最悲观、最难受的情况中走出来了，但不悲观不等于很乐观甚至很兴奋。假期前后这么惊人、巨大的涨法不可能是常态，往后的市场，还需要用更正常的预期看待。我们也有义务提醒大家，建议关注企业基本面，理性做多。市场情绪转向了，不代表可以开始疯狂地随便去扫货，无论怎样的市场环境都需要理性的投资选择。任何投资决策，最终都需要回归到企业本身的价值。如果纯粹是跟风做多的决策链，最终大概率导致亏损。

　　对于权益投资方向，兴证全球基金认为，对于完全没有权益投资经验此时又想入场的人，可以考虑选择宽基产品，这类基金涵盖行业较广，没有行业风险，不需要太多投资技巧，投资这类基金可以获得市场平均收益。对于有一定权益投资经验的投资者来说，如果想要获取超越市场平均收益的alpha，可以在权益配置中以宽基打底，辅以部分主动管理型产品。当然，对于主动管理型产品也需要谨慎选择，一个更为靠谱的方法可能是，选择与自己看好的投资方向、投资理念较为匹配，同时在长期中收益表现较好、风险控制较为有效的产品。

　　兴证全球基金认为，投资是一场修行。前几年市场的下跌让投资者“谈基色变”，很多投资者转向银行理财、国债等中低风险投资，而近期的上涨又点燃了全民的入市热情，越来越多人急于开户，担心错失入场时机。市场并非线性运行，牛熊转换常有，投资者更需要摒除外界干扰，找到适合自己的配置方案和产品，守住预期和纪律，在长期中实现价值。

　　农银汇理基金认为，9月底以来的一系列政策组合拳超市场预期，预计大盘股后续走势或优于小盘股。一方面，红利基本面仍在，关注石化、家电、教育出版、港口、银行等现金流稳定性行业；政策组合拳落地后，预计增量资金将利好大盘股和高股息股票。另一方面，政策执行落地有望继续改善市场风险偏好，估值较低、业绩稳定性强、未来仍有较高增速的成长型行业，有望迎来估值修复，主要集中在电子、通信、电力设备、医药生物、基础化工。

　　中欧基金周蔚文认为，目前可能是一个新的起点。考虑到股市已下跌三年以上，各类投资者对A股、H股配置比例偏低等各种因素，不排除股市阶段性上涨超预期。在投资方向的选择上，未来可能产生超额收益的两个方向值得关注。一是今明两年经营趋势向上的行业，这些行业景气度向上，在过去熊市过程中定价并不充分，熊市心态结束后，这类股票还有上涨空间。二是受益于这一轮经济政策的部分产业，最主要关注促进内需和惠民生相结合的政策影响，过去涉及家电、汽车以旧换新，未来还会涉及基本民生保障、养老、生育受益的低端消费与服务、必需消费与服务行业。另外值得关注的行业包括，受益于促进房地产市场止跌回稳增量政策的行业；受益于提振资本市场、告别熊市的相关行业。

　　中欧基金蓝小康认为，短期顺周期的股票或将表现更好。当前国家一系列政策的态度清晰坚决，主要政策方向已基本确定，短期流动性充裕。后续经济的走向关键看房地产和财政相关政策。关于红利股，还是要分类型来看。一类是和经济增长相关度低的行业，例如水电；另一类是和经济增长相关度高的行业，例如银行、地产链、周期(煤炭)。我们看好和经济增长相关度高的红利类股票的表现。短期来看，顺周期的股票表现会更好，包括金融(券商、保险、银行)、地产和地产产业链相关股票。

　　均衡配置、关注稳健资产

　　而几家欢喜几家愁的是风光C位很久的债券市场，在这期间，受到风险偏好剧烈变化的影响，发生了年初以来最大幅度的调整。

　　华泰柏瑞基金戴玲认为，当下债市调整可能更多是市场一直在惯性的趋势性交易中不可自拔。对于未来市场的走势，戴玲认为，在政策预期不断开花的初期，债券市场的扰动是会一直存在的，但好在与之伴随的货币政策或将宽松。随着收益率的抬升，会不断接近配置盘的舒适区间；但是随着债券市场赚钱效应的减弱和风险偏好的转变，理财、债基等的赎回扰动不可避免，交易盘会变得比较不稳定。在以上两个小天平的作用力下，在目前市场变化的早期阶段，债券市场或以震荡或者独立行情为主。

　　广发基金认为，总结债市这一波回调，很大程度上受稳增长政策预期、A股行情带动风险偏好改善，以及季末资金面扰动等因素影响，债券收益率出现调整，一定程度上反映市场从交易“弱现实弱预期”向“弱现实强预期”转变。

　　中信证券认为，近期金融、地产以及资本市场等各领域利好政策频出，带动资本市场信心重塑以及市场对政策出台和基本面改善的预期。在当前的基本面环境下，后续增量政策或将集中在财政加码(增发特别国债等弥补广义财政缺口，保持必要支出强度)、货币宽松。对于债市而言，在政策预期快速扭转后回调幅度较大、速度较快，考虑到央行宽货币取向明确，债市在回调过后或将迎来配置机会。

　　偏稳健投资者对于债基的底仓配置思路短期有了一些波动。但是相对权益资产的波动来说，债基的稳健性还是能提供一个很好的缓冲，降低自身持仓的总体波动性。广发基金认为，在大波动、大分化的市场，普通投资者较容易在短期的宽幅震荡中，出现较大的损失。因此不妨多关注一下稳健类资产，从而在投资上做到“进可攻，退可守”。

　　华泰柏瑞基金戴玲认为，在财政和货币双轮驱动的大背景之下，债券市场短端的确定性相对较高，久期策略获取资本利得的难度在加大需要交易性加持，同时关注可转债板块的中期机会。在产品选择上，风险偏好相对较低的投资者，可以关注以短端投资品为主的产品，而有一定风险承受能力的投资者可以关注适度含权类资产，如纯债+可转债类的固收多资产策略类产品。尤其是目前处于新发期的固收多资产产品，一方面这类产品没有存量资产，建仓相对静态较高，另一方面是可以在建仓期观察权益类市场的进一步走势，力争避免承受不必要的波动。