10月9日市场分歧调整，芯片板块领涨，芯片ETF(159995)和半导体材料ETF(562590)继续联袂涨停，这已是其第三个涨停板。
截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌6.62%、8.15%、10.59%，超过5000只股票下跌。当日A股成交额达2.97万亿元，较前一交易日缩量，其中沪市成交额为12643.12亿元，深市成交额为16755.11亿元。
市场巨震，分歧出主线
华夏基金认为，市场在经过初期的普涨修复之后，大概率进入震荡“持久战”阶段，也即“分歧出主线”，在成交量非常活跃的背景下，以芯片为代表的兼具“中国核心资产”与“新质生产力”方向，有望成为市场下一阶段主线。
当前国内经济周期处于边际走强阶段，芯片具备三大核心逻辑：
首先，基本面扎实，海内外向上周期共振。全球和中国半导体销售额均连续10个月实现同比正增长，且今年以来一直保持两位数同比增幅，8月全球半导体销售额创历史新高。这主要得益于汽车、工控等供应链库存改善以及AI需求增加，半导体仍处于较高景气度阶段。
其次，国产化需求旺盛，投资额屡创新高。随着AI发展，近期电子领域多款新品发布，华为秋季新品发布华为智慧屏产品V5Max110和智界R7等多款产品，芯片需求旺盛。
最后，芯片跟经济关联度极高，持续受益于政策发力。复盘过往行情，当政策发力，市场主线往往在成长板块中跟经济关联高的顺周期方向，芯片受益于政策友好，市场弹性较高，例如在2016-2017年的顺周期牛市、2020年的顺周期牛市、2022年11月的顺周期大反弹中，芯片都没有缺席。
整体而言，华夏基金预计市场将从指数普涨转向聚焦主线的分化行情，芯片板块受益于政策与基本面向好的共振，有望汇聚更强共识。
假期开户新股民昨日方可正常进行交易。由于权限限制，新股民买不了创业板和科创板(需2年股龄)，不少新股民会选择买相关指数ETF。芯片ETF(159995)全市场同标的产品规模第一，一键get30只A股芯片全产业链龙头股，场外投资者可关注其联接A类，008887，联接C类008888。
半导体材料ETF(562590)及其联接基金(A类：020356、C类：020357)紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备(53.1%)、半导体材料(22.6%)占比靠前，合计权重超75%，充分聚焦指数主题。
政策利好不断
在严格规范新增债务的同时，加速地方存量债务置换，以及解决企业债务拖欠问题有利于减轻相关主体负担，激发经济活力。
中金公司认为，在传统基建空间缩减的背景下，财政支出重点由基建投资(硬基建)向民生(软基建)转变有助于财政提质增效。民生的范围比较广，主要考虑教育、卫生、社保。一个情景是参考别的国家(比如美国和韩国)达到中等发达国家时期和所谓的“瓦格纳加速期”的情况。另一个情景是参考大约30个经济体现有数据的拟合情况，两个情景的结果有一定差异，但总体上“软基建”空间还比较大。不同领域的民生支出对经济增长的乘数差异较大，短期内三大民生的乘数总体上可能为0.7—0.9，但长期乘数大于1。细分来看，教育短期乘数大于1，而卫生和社会保障短期乘数小于1，这可能是因为前者支出的刚性更显著。
兴业研究认为，9月下旬以来增量货币政策、房地产政策密集发布。作为逆周期扩大总需求的关键，增量财政政策成为市场关注的重点。前8个月地方本级财政收支累计同比均不及0.5%，若调增国债规模可用于向地方转移支付或支持民生社保支出等，缓解地方财政紧平衡压力。假设一般预算收入的预算执行率为96%，若支出端要达到年初预算水平，另需补充资金约8286亿元；假设政府性基金收入预算执行率约80%，若支出达到年初预算水平，则需补充资金约1.4万亿元；若要使财政支出力度达到疫情前水平，所需资金规模将更高。增量财政的规模与投向将成为影响10月市场预期的关键。
中信证券表示，政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，未来内需政策持续加码或推动价格信号提前到来，行情将迎来大拐点；在预期大逆转后，以散户为主的增量资金集中入场为特征，脉冲式上涨短期内还会持续；当前正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点后，将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，投资者将迎来更佳入场时机。
多重利好下市场有望形成第二波接力，创业板和科创类基金产品弹性及空间有望更佳，建议关注创业板100ETF华夏(159957，联接基金：A类：006248，C类：006249)、科创100ETF华夏(588800，联接基金：A类：020291，C类：020292)和创业板成长ETF(159967，联接基金：A类：007475，C类：007474)。
值得一提的是，华夏基金发布公告，创业板100ETF华夏(159957)管理费率由0.50%调降至0.15%，托管费率由0.10%调整为0.05%，相关费率将调降至业内最低标准。
ETF有望成为锋利的矛
在这轮行情中，市场主流资金对ETF的青睐令人印象深刻。9月底以来，以创业板、科创、北交所为代表的相关指数表现良好，有多个指数涨幅超过40%，有关ETF成交量大幅攀升，体现了很强的进攻性，资金也在大量涌入。
截至9月底，我国全市场ETF规模首次突破3万亿大关，达到了3.15万亿元人民币。规模创新高，不仅展现了投资者对资本市场的信心，也反映了当前市场资金流入趋势的转变。
和传统投资方法相比，ETF各项优势明显：
1、ETF费率低廉，和主动权益基金动辄1.2%的管理费相比，ETF的管理费率一般在0.15%-0.5%之间；
2、ETF有利于分散风险，通过ETF参与A股，对散户来说，等于迅速持有一揽子股票，持仓透明清晰，没有风格漂移问题，很好避免个股“黑天鹅”风险，以及相应的个股选择难题；
3、ETF成交活跃，流动性好，有利于大资金快速布局和进出，境外、商品等品种可以实现T+0；
4、另外，通过ETF参与市场，可以降低大量散户门槛，例如港股通的50万门槛和创业板的10万+2年门槛。
市场低迷时有长线资金借道ETF低位布局，市场上涨时也有活跃资金借道ETF快速上车，ETF在中国迅速崛起，短短9个月，总规模就从去年底的2万亿扩张到现在的3万亿规模，成为市场增量资金的重要入市渠道。
(责任编辑：叶景)